La stabilité des prix et la stabilité financière sont deux pôles indissociables. La stabilité des prix, en ancrant les anticipations des agents et en réduisant conséquemment la volatilité des marchés, contribue à la stabilité financière.
A l’inverse, l’instabilité financière peut compromettre la stabilité des prix en altérant les différents canaux en œuvre lors du mécanisme de transmission monétaire. Par exemple, l’éclatement d’une bulle spéculative peut contribuer à un processus de déflation par le biais de la détérioration de l’effet de richesse (effet induisant une variation de la consommation des ménages en fonction des variations dans la valeur des actifs qu’ils détiennent). De même, une crise de change peut engendrer une dépréciation du taux de change ce qui augmente l’inflation importée. Alors que l’intervention des banques centrales en aval des crises financières est sujette à controverse, essentiellement en raison du débat sur l’aléa moral, il est indubitable que leur intervention en amont (prévention), est cruciale.
La mission attribuée au SEBC en matière de stabilité est double : contribuer aux politiques menées par les instances compétentes en matière de supervision prudentielle des établissements de crédit et de stabilité du système financier et promouvoir le bon fonctionnement des systèmes de paiement.
Outre sa participation active aux travaux européens, la BCL a mis en place des indicateurs macro-prudentiels ayant pour objet de suivre l’évolution globale du système financier luxembourgeois.
En raison de l’importance systémique des systèmes de paiement et de règlement des opérations sur titres dans ce domaine, le législateur a en conféré la surveillance de principe à la Commission de surveillance du secteur financier (CSSF) et par exception à la BCL. Ainsi, la BCL a pour mission légale la surveillance des systèmes de paiement auxquels elle participe.
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