Prince Henri Auditoire 02 BW

Balance des paiements du Luxembourg au premier semestre de l’année 2006

13.10.2006

Nette amélioration du solde courant grâce à un excédent record des services financiers

La BCL et le STATEC font savoir que la balance courante du premier semestre 2006 s’est soldée par un excédent de 1,60 milliard d’euros, contre 1,08 milliard au premier semestre 2005. La progression du résultat net de la balance courante est due exclusivement à l’accroissement substantiel du solde des échanges internationaux de services (passant de 6 milliards d’euros à 8 milliards) - tous les autres soldes partiels (échanges de biens, revenus et transferts courants) ayant connu un maintien, voire une aggravation du déficit respectif.

L’amélioration de l’excédent des échanges extérieurs de services de plus de 30% s’explique essentiellement par la très bonne performance en matière de gestion d’organismes de placement collectif (OPC). Même si le solde des services financiers du second trimestre (3, 08 milliards d’euros) est en léger recul par rapport au premier trimestre (3,18 milliards d’euros), la progression (de près de 1 milliard d’euros) demeure notable par rapport au second trimestre de 2005.

Pour les autres activités de services l’on note en revanche un recul de l’excédent (de quelque 110 millions d’euros) qui s’est produit surtout au second trimestre. La stabilisation des dépenses des non-résidents sur le territoire national, le recul des recettes au titre de services liés au commerce ainsi que la croissance des dépenses du côté des autres services aux entreprises sont les principales causes de cette évolution. 

Le déficit commercial se maintient à 1,5 milliard d’euros. Le renchérissement du pétrole et des produits de base en métal a été plus que compensé par la vente nette d’or non monétaire et par la progression des exportations sidérurgiques, alors que les exportations industrielles hors sidérurgie ont connu un léger recul en valeur.

Le déficit de la balance des revenus s’est à nouveau aggravé pour passer de 3,1  milliards d’euros au 1er semestre 2005 à 4,4 milliards en 2006. Cette évolution s’explique essentiellement par la poussée des paiements de dividendes à l’étranger, ainsi que (mais dans une moindre mesure) par la croissance continue du nombre des salariés frontaliers.

La nouvelle dégradation du solde des transferts courants est notamment à mettre en relation avec la réallocation des revenus monétaires au sein de l’Eurosystème. Rappelons que ce transfert a une contrepartie dans d’autres rubriques de la balance des paiements, notamment de la balance courante sous forme d’intérêts perçus par les établissements de crédit résidents qui prêtent aux non-résidents une partie des fonds que la BCL met à leur disposition dans le cadre des opérations de politique monétaire.

Baisse des sorties nettes dans le compte financier

Au premier semestre de 2006, les transactions financières du Luxembourg se sont soldées par une exportation nette de capitaux de 1,4 milliard d’euros contre 3 milliards sur la même période de 2005. Au niveau de différentes composantes du compte financier, les investissements de portefeuille ont enregistré des entrées nettes de 34,5 milliards d’euros. Toutefois, ces entrées nettes ont été largement compensées par de sorties nettes de 31 milliards d’euros sous forme d’autres investissements et de 5,1 milliards sous forme d’investissements directs (prêts intra groupes essentiellement).

Les entrées d’investissements de portefeuille ont été occasionnées par les souscriptions des non-résidents aux  titres de participation (parts d’OPC pour l’essentiel) qui ont ainsi rapporté 85,3 milliards d’euros sur l’ensemble du premier semestre 2006. En revanche, les titres de créance ont enregistré des sorties nettes (50,8 milliards d’euros). La zone euro enregistre un phénomène identique qui semble directement corrélé au niveau relativement bas des taux de rendement obligataires comparés à ceux des autres pays industrialisés (Etats-Unis et Grande- Bretagne notamment).

La hausse des sorties nettes d’autres investissements (passant de 13,2 milliards d’euros au premier semestre 2005 à 31 milliards au même semestre 2006) est attribuée aux  secteurs autres que les institutions financières et monétaires.

Les tableaux statistiques détaillés sont disponibles sur les sites Internet de la BCL (www.bcl.lu) et du STATEC (www.statec.lu).

tableau