| Résumé |
Cette étude comprend une analyse sur la compatibilité du comportement de l’Eurosystème en matière de conduite de la politique monétaire avec la règle dite de Taylor. Cette dernière a pour ambition d’établir une ligne de conduite qui s’impose aux autorités monétaires afin qu’elles puissent assurer une stabilité des agrégats macro-économiques. Ainsi, la finalité de cette règle est la détermination d’un taux d’intérêt à court terme, supposé compatible avec les objectifs de la stabilité des prix et du maintien de l’output à son niveau potentiel. L’écart entre les taux calculés et les taux observés représente un indicateur de l’adéquation de la politique monétaire aux données économiques fondamentales.
Une attention particulière est accordée à la critique de la règle initiale de Taylor. Son application rétrospective sur des données relatives à l’Eurosystème se révèle peu concluante. Des ajustements des pondérations et/ou l’introduction de nouvelles variables sont nécessaires pour calquer sa trajectoire sur celle des taux observés. Par ailleurs, l’usage de la règle de Taylor est étendue à l’évaluation des effets différenciés de la politique monétaire. Le calibrage de la règle selon les paramètres estimés pour la zone euro, sur des données observées au Luxembourg tend à confirmer cette hypothèse.
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