Publication de la Revue de stabilité financière 2025

La Banque centrale du Luxembourg (BCL) publie aujourd’hui l’édition 2025 de sa Revue de stabilité financière.

La Revue de stabilité financière (RSF) constitue un levier analytique important pour la BCL dans l’accomplissement de sa mission en matière d’analyse des risques systémiques structurels et cycliques propres au secteur financier. En outre, elle est un élément essentiel pour l’évaluation de l’efficacité des instruments macroprudentiels pour le maintien de la résilience des principales composantes du secteur financier luxembourgeois. Elle offre, par ailleurs, des évaluations nécessaires permettant à la BCL de contribuer activement à la conduite de la politique macroprudentielle au Luxembourg et en Europe, à travers sa participation aux Comités du risque systémique national (CdRS) et européen (CERS). Néanmoins, le but ultime de la RSF est de sensibiliser les décideurs politiques, les acteurs du secteur financier luxembourgeois et le grand public aux risques systémiques, dans le but de promouvoir la stabilité financière qui demeure une condition nécessaire à une croissance économique soutenue.

La Revue de stabilité financière de la BCL traite une multitude de problématiques ayant trait à la résilience du secteur financier luxembourgeois via trois chapitres spécifiques, auxquels s’ajoutent des encadrés analytiques ad hoc. En outre, l’annexe de la Revue contient des études sur des sujets spécifiques au secteur financier.

Le premier chapitre propose un tour d’horizon des conditions macroéconomiques en 2024 au Luxembourg et dans le Monde et présente les projections de la croissance économique et de l’inflation issues des différentes institutions internationales pour les années 2025 et 2026. Ce chapitre traite également les risques pour la croissance économique, la problématique de l’immobilier résidentiel au Luxembourg et ses évolutions cycliques récentes, ainsi que les risques spécifiques au marché de l’immobilier commercial.

Le second chapitre retrace les dynamiques ayant marqué les marchés financiers au cours de la période récente. Ce chapitre présente les récentes évènements ayant marqué les marchés financiers au cours des premiers mois de l’année 2025. Il décrit également l’excès de la volatilité induit par l’instauration d’une série de droits de douane quasi-universels par l’Administration américaine depuis le début d’avril 2025 et ses potentielles répercussion sur l’aversion aux risques des investisseurs et sur la stabilité financière.

Le troisième chapitre décrit les évolutions des trois composantes du secteur financier luxembourgeois (banques, fonds d’investissement et assurances) en 2024 et au premier trimestre 2025. Ce chapitre est enrichi par plusieurs encadrés dédiés à des problématiques spécifiques au secteur financier luxembourgeois ainsi que par les résultats du test de résistance macroprudentiel et de la vulnérabilité du secteur des fonds d’investissement.

En dernier lieu, l’annexe de la Revue de stabilité financière contient trois études spécifiques qui sont des réflexions propres aux auteurs sur les problématiques analysées. La première étude explore l'impact des investissements en technologies de l'information sur la productivité du secteur bancaire luxembourgeois. La seconde propose un modèle d'équilibre général dynamique et stochastique (DSGE) pour la zone euro afin d’étudier les risques induits par le changement climatique sur l’économie et le rôle des politiques macro et micro prudentielles dans la minimisation de la volatilité macroéconomique. Enfin, la troisième analyse suggère un cadre nouveau pour la conduite des tests de robustesse, qui incorpore à la fois les établissements de crédit et les fonds d’investissement luxembourgeois et leurs interactions mutuelles.

 

La Revue de stabilité financière 2025 est disponible sur simple demande, dans la limite des stocks disponibles, auprès de la BCL (info@bcl.lu) et peut également être téléchargée sur le site internet de la BCL (www.bcl.lu).

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